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27 ene 2025

Conceptos básicos

Derivados en finanzas: aprende sus definiciones, funciones y riesgos

Introducción

Los derivados en el mundo de las inversiones son contratos financieros cuyo valor está intrínsecamente vinculado a un activo subyacente, como bonos, tasas de interés, commodities e incluso divisas.

Son instrumentos financieros complejos con múltiples aplicaciones, desde la gestión de riesgos hasta la especulación. Junto con capital y deuda, los derivados forman una tercera categoría importante de herramientas financieras que pueden ser utilizadas por inversores experimentados para gestionar sus carteras.

Con un tamaño de mercado considerable y una importancia estratégica considerable, los derivados y sus características son esenciales para que los inversores de todo tipo formen una mejor comprensión.

Si deseas aprender más, sigue leyendo para familiarizarte con los tipos comunes de derivados y decidir si podrían ser útiles para tus objetivos financieros.

Definición de derivados en el mundo financiero

En su esencia, los derivados son contratos financieros entre dos partes que acuerdan intercambiar un activo si se cumplen algunas condiciones predeterminadas.

Esas condiciones pueden variar, pero las más importantes suelen ser la variación del precio, las cantidades del activo en cuestión y las fechas de vencimiento.

Como sugiere la palabra, algunos derivados obtienen su valor de un activo subyacente. Son una herramienta importante para obtener una mayor exposición a activos de difícil acceso, como los más caros o complejos.

Los derivados se pueden utilizar para acceder a un activo muy caro, como bitcoins. Con ellos no necesitas los fondos para realmente poseer montones de bitcoins y apalancar tus ganancias. Si el precio sube, puedes beneficiarte de ello con un margen significativamente pequeño. Sin embargo, si el precio baja, también puedes sufrir pérdidas más grandes.

Los activos subyacentes de los derivados pueden ser prácticamente cualquier cosa, desde bienes tangibles como commodities y bienes raíces, hasta activos financieros intangibles como acciones, índices, tasas de interés e incluso criptomonedas.

Esa es una de las razones por las que son tan importantes para el mercado. Sin embargo, con tanta versatilidad, también vienen situaciones y tipos de contratos más complejos.

Características y uso de derivados

Los derivados son muy detallados y se crean en base a muchas características y aspectos diferentes.

Las principales son fechas de vencimiento, precios de ejercicio y cantidades del activo en cuestión, pero también hay otras más específicas como método de liquidación (en efectivo o físico), requisitos de margen, modelos de precios, y así sucesivamente.

Otra forma de ver los derivados es dividirlos en derivados “lock” y “opción”. En el primero, estás obligado a cumplir el contrato. En el segundo, es opcional.

La ausencia de propiedad es una característica adicional importante de los derivados. Los inversores pueden ampliar su exposición a activos que consideren interesantes sin necesidad de poseer ninguno de ellos.

Por la naturaleza diversificada de estos contratos, pueden servir para muchos propósitos, como asegurar un precio deseado en el futuro, maximizar ganancias a través de apalancamiento y especulación, diversificar una cartera accediendo a diferentes tipos de activos, y muchos más.

Además, dado que los derivados son multifacéticos y tienen sus propios riesgos, la regulación juega un gran papel en su mercado. Esto es más evidente cuando se trata de derivados operados en bolsa que están fuertemente regulados y solo pueden operarse con la ayuda de un intermediario.

Existen derivados extrabursátiles (OTC) y aún son la parte principal del mercado, pero, debido a regulaciones emergentes, cada vez más derivados OTC pueden convertirse en derivados operados en bolsa.

Categorías principales de derivados

Las dos categorías principales de derivados son extrabursátiles (OTC) y operados en bolsa. Una clasificación adicional es vainilla versus exótico. A continuación se presenta una explicación concisa para cada uno:

Derivados extrabursátiles (OTC)

Los derivados OTC son contratos negociados entre dos partes privadas sin intermediarios. Las partes son libres de acordar sus propias condiciones y los acuerdos cuentan con una mayor privacidad.

Debido a la ausencia de partes reguladoras en medio, estos contratos son más arriesgados, ya que, al igual que cualquier contrato regular, dependen por completo de la otra parte para cumplir con su parte del acuerdo.

Pero, a pesar de eso, tienen la ventaja de brindar mayor flexibilidad y poder adaptativo a ambas partes, dejándolas libres para decidir qué es más importante para cada una de ellas en las cláusulas del contrato.

Dado que los derivados OTC son negociados de forma privada, es más difícil obtener información sobre ellos y tener números precisos de su mercado.

Derivados operados en bolsa

Los derivados ETD son contratos estandarizados que siguen un conjunto de reglas predeterminadas por bolsas reguladas.

Estas bolsas oficiales funcionan como un tercero intermediario, mediando el cumplimiento de contratos, de acuerdo con sus reglas específicas y expectativas.

Debido a la existencia de este intermediario, estos tipos de derivados ofrecen un riesgo mucho menor en comparación con sus contrapartes OTC. Además, las bolsas generalmente requieren un margen inicial de ambas partes del acuerdo, actuando activamente como garantía para ambas.

Teniendo en cuenta esos factores mencionados, los derivados negociados en bolsa son más transparentes y seguros, pero también sufren de menos flexibilidad.

Según Statista, en 2023 la Bolsa Nacional de Valores de India fue la bolsa de derivados más grande del mundo, con 85 mil millones de contratos de derivados. El segundo fue B3, la bolsa brasileña, con 8.3 mil millones de contratos.

Derivados vainilla y exóticos

Otra famosa clasificación de derivados son vainilla (o vainilla común) y exóticos. Estos son términos difíciles de definir, ya que generalmente se utilizan de manera informal, pero su esencia es que la vainilla se refiere a derivados más comúnmente operados, mientras que lo exótico se refiere precisamente a lo opuesto: más raros y más complejos.

La parte exótica de estos contratos puede referirse a su alta volatilidad, al hecho de tener múltiples activos subyacentes o incluso a su barrera de entrada.

Debido a esa mayor complejidad, generalmente son operados por inversores experimentados en el mercado extrabursátil.

Principales tipos de instrumentos derivados con ejemplos

Contratos de futuros

Los contratos de futuros son contratos estandarizados que obligan legalmente al titular a la obligación de vender o comprar una cantidad específica de un activo, a un precio predeterminado, en una fecha específica en el futuro. Son un tipo famoso de derivado operado en bolsa y, por lo tanto, tienen menos riesgo.

El objetivo habitual de un contrato de futuros es protegerse de fluctuaciones no deseadas de precios, por lo que son una herramienta de cobertura que puede ayudar a mitigar el riesgo y aumentar el control del valor del activo.

Ejemplo: un ejemplo clásico de contrato de futuros es cuando un agricultor desea salvaguardar su sustento de variaciones repentinas en el precio del producto que cultiva y cosecha. Luego, pueden establecer un contrato que determine que venderán en el futuro a un precio predeterminado, protegiéndose de la volatilidad.

Nota: esto funciona en ambas direcciones, porque si el precio realmente aumenta más que el predeterminado, el agricultor habrá limitado sus ganancias.

Contratos a término

Contratos a término son iguales a los contratos futuros. La única diferencia es que se negocian en el mercado de balcón y, por lo tanto, tienen más riesgo.

Dado que no hay una casa de liquidación para actuar como intermediario, las partes pueden ajustar el contrato para que se adapte a sus necesidades. Sin embargo, el riesgo de contraparte es mayor debido a que cada parte debe confiar en que la otra actuará en consecuencia, especialmente en caso de pérdidas significativas para una de ellas.

Opciones

Las opciones son contratos derivados donde el titular tiene el derecho pero no la obligación de vender o comprar un activo a un precio predeterminado en o antes de una fecha específica.

Dado que son contratos opcionales, como su nombre lo indica, el titular puede ejercer este derecho o no, dependiendo de lo que sea más beneficioso para él. Cuando una opción se refiere al derecho de compra, se llama opción de compra. Inversamente, cuando se refiere al derecho de venta, se llama opción de venta.

Para adquirir este derecho, el titular debe pagar un precio, comúnmente conocido como el pago de prima. Muchas opciones son derivados operados en bolsa, pero también hay algunos extrabursátiles. Este tipo de derivados son bien considerados por los inversores, ya que no son tan complicados de manejar y pueden utilizarse para cubrirse contra el aumento del riesgo.

Ejemplo: un trader puede comprar una opción de venta para tener el derecho de vender un par de divisas específico a un tipo de cambio deseado predeterminado. Entonces, si la tasa de cambio oficial baja, el trader estará protegido.

Swaps

Los swaps son derivados en los que las dos partes acuerdan intercambiar flujos de efectivo o pasivos en algún momento futuro de ambos instrumentos financieros. Por lo general, se operan en el mercado extrabursátil y pueden ser útiles para cubrirse contra diversos riesgos, los más comunes relacionados con tasas de interés o crédito.

Ejemplo: dos partes pueden intercambiar bonos que tienen diferentes tasas de interés. Una podría tener una tasa fija y la otra una variable. Dependiendo del escenario del mercado, ambas partes podrían beneficiarse del swap.

Aplicaciones más comunes de derivados

Los derivados pueden utilizarse para muchos propósitos diferentes, a continuación, enumeramos los principales.

Cobertura

La cobertura es una estrategia increíble para mitigar el riesgo y compensar o reducir tus pérdidas si algo no deseado sucede. Con derivados, especialmente instrumentos como contratos de futuros y opciones, puedes proteger tus inversiones contra muchos tipos de riesgos, incluidas fluctuaciones de precios, volatilidad de tasas de cambio y más.

Especulación

Los especuladores pueden aprovechar la liquidez de los derivados y los bajos costos para beneficiarse de los cambios favorables en el mercado sin necesidad de poseer los activos o invertir grandes cantidades de dinero. Esto aumenta su poder de apalancamiento, pero también es una espada de doble filo, ya que los especuladores pueden estar en el lado equivocado del mercado y enfrentar mayores pérdidas.

Diversificación

Los derivados pueden ser instrumentos útiles para ampliar tu exposición a muchos activos diferentes, especialmente los más complejos o caros. Es una herramienta importante para diversificar tu cartera y asegurarte de no cometer el error de poner todos sus huevos en una cesta incierta y desfavorable.

Arbitraje

Los derivados pueden ayudar a los arbitrajistas a aprovechar la diferencia de precio para el mismo activo entre diferentes mercados con mayor flexibilidad y eficiencia. Factores como márgenes pequeños y costos pueden ayudarles a obtener más ganancias y actuar más rápidamente cuando aparece una oportunidad de arbitraje.

El tamaño del mercado de derivados

Cuando se habla de valores nocionales, el mercado de derivados parece tener un valor gigantesco estimado en 729.8 billones de dólares a mediados de 2024 para derivados de venta libre, según ISDA.

Sin embargo, algunos especialistas argumentan que estos números están ampliamente sobreestimados, considerando que los valores nominales consideran el valor de los activos subyacentes en su totalidad y no solo el valor de los contratos de derivados en sí mismos.

En cualquier caso, la importancia del mercado de derivados es innegable, no solo por su tamaño, sino también, quizás lo más importante, por su importancia para el sistema financiero en su conjunto.

Riesgos importantes a considerar

La naturaleza compleja y detallada de los derivados significa que presentan varios tipos de riesgos, cada uno con detalles específicos y métodos de gestión.

El primero es la relación con el activo subyacente en sí mismo. Los derivados siempre estarán vinculados a las variaciones en el valor del activo y si esos cambios son muy repentinos o sorprendentes, las pérdidas pueden amplificarse.

Lo mismo ocurre con los riesgos de apalancamiento. El apalancamiento con derivados puede ser una forma poderosa de maximizar ganancias con inversiones mínimas, pero también significa que las pérdidas se maximizarán también, a veces de formas inesperadas.

Otro riesgo importante es la posibilidad inherente de que la otra parte de un contrato falle en cumplir su parte del trato, especialmente con derivados extrabursátiles que no cuentan con la protección de un intermediario.

Finalmente, la falta de juicio, errores en la fijación de precios y dificultad para cumplir con las regulaciones pueden volverse más perjudiciales cuando de trata de derivados.

En resumen, los derivados pueden ser herramientas excelentes en una cartera, sin embargo, requieren atención adicional y una buena comprensión de la gestión de riesgos.

Regulación creciente

Las mismas características que hacen que los derivados sean poderosos también significan que pueden ofrecer mayores riesgos para la estabilidad del mercado en su conjunto.

Los derivados como los swaps de incumplimiento crediticio y las obligaciones de deuda garantizada estaban vinculados a la crisis del mercado inmobiliario de 2007-2008 en Estados Unidos. Si bien no fueron una causa directa, muchos están de acuerdo en que empeoraron las cosas y las complicaron más durante ese período.

Esa es una de las razones por las cuales las regulaciones para el mercado de derivados han estado aumentando durante mucho tiempo, centrándose en aumentar la transparencia y disminuir la posibilidad de riesgos sistémicos.

Dos de los marcos regulatorios principales hoy en día son la Ley Dodd-Frank en Estados Unidos y EMIR (Regulación de la Infraestructura del Mercado Europeo) en Europa. Se centran en normas de reporte y obligaciones de compensación, con el objetivo de mejorar la protección de la estabilidad del mercado.

Resumen

Los derivados son instrumentos esenciales para inversores experimentados para diversificar sus carteras, cubrir sus riesgos y ampliar sus ganancias potenciales.

Aunque son herramientas complejas que requieren más experiencia en el mercado e investigación, pueden marcar diferencias significativas en muchas estrategias de inversión. Incluso si no piensas que son adecuados para ti, conocer los conceptos básicos sobre ellos definitivamente te ayudará a navegar por el mundo financiero con más facilidad y confianza.

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